2025年4月25日，武汉科前生物股份有限公司（以下简称“科前生物”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出一定的变化。报告期内，公司实现营业收入941,923,862.86元，同比下降11.48%；经营活动产生的现金流量净额为392,681,812.32元，较去年同期减少27.02%。这两项数据变化较为明显，值得投资者重点关注。以下将对科前生物2024年年报进行详细解读。
关键财务指标解读
营收下滑，市场竞争或成主因
2024年，科前生物营业收入为941,923,862.86元，相较于2023年的1,064,074,588.89元，下降了11.48%。从业务板块来看，公司主营业务为兽用生物制品的研发、生产和销售，其中兽用生物制品行业营业收入为895,956,237.40元，同比减少12.75%。这一下滑态势可能与市场竞争加剧有关，随着国内兽用生物制品企业数量的增加，行业竞争越发激烈，公司产品面临一定的市场挤压。
净利润微降，盈利水平仍具韧性
归属于上市公司股东的净利润为382,350,180.06元，较去年同期的395,934,947.68元，下降3.43%。虽然净利润有所下降，但整体盈利水平仍保持一定韧性。公司在成本控制和产品结构优化方面可能采取了有效措施，一定程度上缓解了营收下滑对利润的影响。
扣非净利润下滑，核心业务受挑战
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为311,886,194.33元，同比减少15.82%。扣非净利润的较大幅度下滑，表明公司核心业务的盈利能力面临挑战。非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司需要进一步审视核心业务的发展策略，提升其市场竞争力和盈利能力。
基本每股收益与扣非每股收益双降
基本每股收益为0.82元/股，较去年的0.85元/股下降3.53%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.67元/股，同比下降15.19%。这两项指标的下降，与营收和扣非净利润的下滑趋势相一致，反映了公司盈利能力的减弱，对投资者的回报水平也相应降低。
费用分析
销售费用下降，营销战略或调整
销售费用为114,045,783.13元，相比去年的154,836,459.09元，减少了26.34%。这可能是公司对营销战略进行了调整，优化了销售渠道或减少了不必要的营销支出。从具体构成来看，职工薪酬、推广和服务费以及业务招待费等均有所下降。
管理费用略降，运营效率待提升
管理费用为61,639,233.33元，较2023年的67,044,235.14元下降8.06%。虽然管理费用有所降低，但仍需关注公司在运营管理方面是否存在潜在问题，是否能够通过进一步优化管理流程、提高管理效率来降低成本。
财务费用改善，资金管理显成效
财务费用为 -61,582,335.08元，去年为 -66,346,288.85元。财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出等费用，公司在资金管理方面取得了一定成效，可能通过合理的资金配置和理财策略，提高了资金的使用效率。
研发费用稳定，持续投入保创新
研发费用为86,121,440.39元，较去年的88,505,343.58元微降2.69%，研发投入占营业收入的比例为9.14%，较去年增加0.82个百分点。尽管营收下滑，但公司仍保持了对研发的稳定投入，显示出公司对创新的重视，持续投入研发有助于公司推出新产品，提升核心竞争力。
现金流分析
经营活动现金流净额大幅减少
经营活动产生的现金流量净额为392,681,812.32元，较2023年的538,033,929.89元减少27.02%。这一显著变化可能与公司销售回款速度、采购支付安排以及市场环境等因素有关。经营活动现金流的减少可能会对公司的日常运营和发展产生一定影响，公司需关注现金流状况，确保运营资金的充足。
投资活动现金流净额由负转正
投资活动产生的现金流量净额为96,587,260.83元，去年为 -328,996,171.09元。这一转变表明公司在投资策略上可能有所调整，减少了对外投资规模或增加了投资回收，使得投资活动现金流出减少，现金流入增加。
筹资活动现金流净额大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为 -503,176,992.20元，去年为 -102,425,361.49元。筹资活动现金流出大幅增加，可能是公司偿还债务、分配股利等支付导致，这反映了公司在资金筹集和使用方面的策略变化，需关注公司的偿债能力和资金链稳定性。
研发情况解读
研发投入持续，成果丰硕
2024年公司研发投入合计86,121,440.39元，虽然较去年略有下降，但研发投入占营业收入的比例有所上升。公司在新产品研发上取得了一定成果，获得以国家一类新药“猪丁型冠状病毒灭活疫苗(CH-H-2014株)”为代表的7项新兽药注册证书，在禽用疫苗、宠物用产品等领域也有多个项目取得进展。
研发人员增加，实力增强
公司研发人员数量从2023年的278人增加到315人，占公司总人数的比例从30.12%提升至34.09%。研发人员薪酬合计4,972.96万元，平均薪酬15.79万元。研发人员队伍的壮大，有助于提升公司的研发实力，为公司持续创新提供人才保障。
风险提示
市场竞争风险加剧
随着国内兽用生物制品企业数量增加，国际知名厂商对中国市场的重视，行业竞争越发激烈。若公司不能持续提供满足客户需求的优质产品，销售服务体系不随市场变化做出相应调整完善，可能导致持续盈利能力受到不利影响。
生猪养殖业波动风险
猪用疫苗是公司主营业务收入的主要来源，生猪价格周期性波动和生猪偶发性疫病的发生，可能导致公司业绩波动。在猪周期低谷时期，养殖户补栏意愿和疫苗采购意愿可能下降，对公司猪用疫苗销售产生不利影响。
非洲猪瘟反复风险
2018年下半年起，我国多个地区出现非洲猪瘟确诊病例，目前暂无有效的疫苗和治疗方法。公司收入平均约95%来源于猪用疫苗的销售，未来若非洲猪瘟情况出现反复，会直接影响生猪存栏量，进而对公司经营业绩产生一定影响。
政策监管风险
兽药产品关系人类动物源性食品安全，政府兽医行政管理部门和监察机构针对兽药研发、生产、销售制定相关政策、法律法规对上述各环节进行规范和监督。行业监管政策日益严格，可能给公司带来研发进度延缓、销售模式变化、生产成本增加等不利影响。
管理层报酬情况
董事长、总经理陈慕琳报告期内从公司获得的税前报酬总额为163.89万元；副董事长、副总经理、财务总监钟鸣为169.39万元；副总经理徐高原为234.79万元；副总经理陈关平为174.54万元；副总经理汤细彪为400.06万元。管理层报酬水平与公司经营业绩和行业水平相关，投资者可关注其与公司业绩的匹配程度。
总体来看，科前生物2024年在营收和现金流方面面临一定挑战，但在研发投入和产品创新上仍保持积极态势。公司需密切关注市场竞争、行业波动以及政策监管等风险因素，进一步优化经营策略，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在做出决策时，应综合考虑公司的财务状况、发展战略以及面临的风险。
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