保利发展2024年年报解读：净利润暴跌58.56%，现金流承压

2025年4月27日，保利发展控股集团股份有限公司（简称“保利发展”，600048.SH）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入3116.66亿元，同比下降10.14%；净利润50.01亿元，同比下降58.56%。本文将基于该年报，对保利发展的财务状况进行深入解读。

营收与利润：规模与利润双降

2024年，保利发展营业收入为3116.66亿元，较去年的3468.28亿元减少351.62亿元，降幅达10.14%。这主要源于合并范围内房地产项目结转规模下降。从业务板块来看，房地产销售业务收入为2873.54亿元，同比下降10.90%，占营业收入的92.20%，仍是公司营收的主要来源。

净利润方面，归属于上市公司股东的净利润为50.01亿元，较去年的120.67亿元大幅下降58.56%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为42.57亿元，同比下降63.90%。基本每股收益为0.42元/股，同比下降58.32%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.36元/股，同比下降63.27%。利润的大幅下滑，除了营收减少外，还受到市场环境、成本控制等多方面因素的影响。

费用：研发费用大幅下降

2024年，保利发展在费用控制上有不同表现。销售费用为88.93亿元，同比增长0.19%，基本持平。主要原因是结转项目对应代理及渠道费用同比提升，但公司主动控制当期宣传及现场费用开支。管理费用为50.81亿元，同比下降1.51%，得益于深化体系化建设，管理效率有所提高。财务费用为46.43亿元，同比增长5.72%，主要是利息收入减少所致。

值得注意的是，研发费用为0.56亿元，同比下降34.42%，主要系研发项目投入减少。研发投入的下降可能会对公司未来的产品创新和竞争力产生一定影响。

现金流：经营与投资现金流净额下滑

经营活动产生的现金流量净额为62.57亿元，同比下降55.08%。主要受销售规模影响，报告期内销售回笼同比减少。尽管如此，公司连续第7年实现经营性现金流入为正，年末在手现金1342亿元，并表口径已售待回笼资金（含销项税）832亿元，未来可动用资金仍较为充裕。

投资活动产生的现金流量净额为-13.31亿元，同比下降118.32%。主要原因是处置子公司收到的现金净额降低，同时取得子公司支付的现金净额增加。这表明公司在投资策略上有所调整，可能在积极布局新的项目，但也需关注投资活动对资金的占用情况。

筹资活动产生的现金流量净额为-189.90亿元，同比增长61.99%。主要是取得借款收到的现金增加，但偿还债务支付的现金也相应增加，显示公司在融资和偿债方面的动态平衡。

市场风险：行业下行压力仍存

尽管四季度市场成交出现边际改善，但全年全国商品房销售面积和金额仍分别同比下降12.9%和17.1%。保利发展全年共实现签约面积1796.61万平方米，同比下降24.7%；实现销售签约3230.29亿元，同比下降23.5%。市场需求的不确定性仍然存在，公司销售规模的持续增长面临挑战。

财务风险：利润下滑与债务压力

净利润的大幅下滑可能影响公司的再投资能力和市场信心。虽然公司年末有息负债规模压降54亿元至3488亿元，资产负债率同比下降2.2个百分点至74.3%，但仍需关注债务结构和偿债能力。特别是在市场环境不稳定的情况下，若销售回款不及预期，可能对公司的财务状况产生不利影响。

从年报中可以看出，公司董事、监事和高级管理人员的报酬决策程序合规。董事长刘平报告期内从公司获得的税前报酬总额为296万元，总经理潘志华257万元，副总经理张艳华246万元、唐翔247万元、陈刚247万元，财务总监王一夫257万元。报酬依据公司薪酬管理制度确定，与公司经营业绩和个人职责挂钩。

保利发展在2024年面临着营业收入和净利润下滑的挑战，尽管在费用控制和现金流管理上有一定成效，但市场和财务风险仍不容忽视。未来，公司需在稳定销售规模、优化债务结构的同时，加大研发投入，提升产品竞争力，以应对行业的不确定性，实现可持续发展。投资者在关注保利发展时，应密切关注其销售业绩、财务状况以及市场环境的变化。

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